美银证券上调李宁评级及目标价 - 美银证券将李宁评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价由20.2港元上调至25港元 [1] 公司业绩与财务表现 - 李宁2025年业绩胜预期 [1] - 管理层指引2026年收入增长和净利润率均为高单位数，好过预期 [1] - 预期盈利已于2025年见底，并于2026年恢复至高单位数增长 [1] 各业务线表现 - 公司增长重新加速 [1] - 跑鞋业务稳健增长 [1] - 篮球业务趋稳 [1] - 休闲业务重新加速 [1] - 羽毛球及户外业务贡献增加 [1] 利润率与成本因素 - 折扣及推广开支可能对利润率构成压力 [1] - 直营相关开支减少、实际税率降低及减值支出减少可提供缓冲 [1]