公司近期业绩与股价表现 - 美国最大的在线宠物零售商Chewy将于3月25日公布第四季度及全年财报 其股价在过去五年中下跌超过70% [1] - 公司在2020财年（截至2021年1月）疫情期间增长迅猛 活跃客户数激增43% 每活跃客户净销售额增长3% 总净销售额增长47% [1] - 但疫情过后增长势头未能持续 其增长在后续年份显著放缓 [1] 历史财务与运营指标趋势 - 活跃客户年增长率从2021财年的8% 降至2022财年的-1%和2023财年的-2% 随后在2024财年回升至2% 并在2025年前九个月达到5% [2] - 每活跃客户净销售额年增长率从2021财年的16% 逐步放缓至2024财年的4% 并在2025年前九个月为5% [2] - 净销售额年增长率从2021财年的24% 逐步放缓至2024财年的6% 并在2025年前九个月为8% [2] - 在度过疫情推动的增长高峰后 通胀等宏观逆风抑制了非必需宠物产品销售 同时面临来自亚马逊自有品牌宠物产品线的激烈竞争 [2] 业务稳定化举措与现状 - 过去两年 公司通过锁定更多Autoship订阅客户、扩展自有品牌产品组合、在市场内销售更多整合广告以及提供更多宠物健康保险计划 使营收增长趋于稳定 [3] - 公司开设了更多兽医护理诊所 并扩展了Chewy+会员层级 该层级年费79美元 提供免运费、大多数购物5%奖励、独家优惠等福利 [3] - 2025年第三季度 Autoship客户贡献了净销售额的83.9% 高于2024财年的79.2% [4] - 投资者需关注第四季度这些指标是否持续改善 以及调整后EBITDA利润率在削减成本的同时是否继续上升 [5] 未来展望与估值 - 分析师预计2025年公司营收和调整后EBITDA将分别增长6%和25% 预计2026年将分别增长7%和24% [5] - 公司企业价值为89亿美元 以明年预期调整后EBITDA的9倍估值来看显得低估 [6] - 如果公司核心指标在第四季度持续改善 那么可能是积累其失宠股票的好时机 [6]