业绩与财务预测 - 公司去年业绩稳固 管理层对增长质素有信心 [1] - 摩根大通微调多项财务预测 上调2026至2028年现有寿险保单的现金生成预测至77亿至96亿美元 反映资本效率前景改善 [1] - 摩根大通轻微上调公司核心盈利及合约服务利润余额预测 以反映持续的盈利增长趋势 [1] - 摩根大通预测公司2026及2027年新业务价值分别为62亿及74亿美元 高于市场预期的63亿及72亿美元 [1] - 摩根大通下调对公司2026及2027年新业务价值预测 以反映宏观环境波动、其他市场（除印度外）趋势相对疲软以及中国销售量影响 [2] - 公司仍预期未来三年新业务价值可实现双位数增长 [2] 业务质量与前景 - 公司新业务经济效益改善 新业务价值对新业务投资比率由2023/2024年的3倍及3.1倍提升至去年的3.8倍 反映未来现金生成能力 [1] - 随着产品组合持续改善 预期公司合约服务利润余额将由今年底的720亿美元增至2028年底的920亿美元 支持资产负债表强劲复合效应 [1] 资本回报与估值 - 公司回购规模超出预期 宣布今年回购预算达17亿美元 [1][2] - 摩根大通将17亿美元的大规模回购计划纳入预测 估计未来12个月总股东回报率可达约4% 提供下行保护 [2] - 摩根大通预期2026年后不会有额外回购 [2] - 摩根大通将公司目标价由115港元下调至112港元 同时重申“增持”评级 [1]