高盛对华润啤酒的观点更新 - 高盛在参与公司业绩发布会后，对华润啤酒看法转趋更为正面，重申“买入”评级 [1] - 目标价由35.4港元下调至34.73港元，基于2027年预测17倍市盈率（此前为19倍）[1] - 认为现时风险回报比具吸引力 [1] 公司财务预测与股东回报 - 上调华润啤酒2025年及2026年净利预测约1%，因2025年经常性EBIT表现稳健 [1] - 公司重申中期派息比率目标提升至60%至70% [1] 啤酒业务经营状况与战略 - 2026年啤酒业务迎来良好开局，今年首两个月销量及均价均录得正增长 [1] - 增长由高端化及消费者推广带动，尽管餐饮渠道复苏仍不平坦 [1] - 公司将持续推进高端化，已为2026年下半年餐饮渠道逐步复苏做好产品推广及新产品推出准备 [1] - 公司将策略性地加强对每500毫升8至10元价格带的投资，预期推出新产品以进一步推动高端化 [1] 成本与白酒业务情况 - 原材料及包装材料价格已大致锁定，预期啤酒单位成本可能轻微上升，但仍在可控范围 [1] - 白酒业务方面，管理层将持续优化产品组合，并维持对核心客户群的投资 [1] - 白酒行业复苏可能仍然波动 [1]