投资评级与目标价 - 里昂维持嘉里建设“跑赢大市”评级，目标价由19.6港元上调至22.2港元 [1] 财务表现与预测 - 嘉里建设2025年基础盈利同比下跌22%，主要受费用增加、财务成本上升及税项增加影响 [1] - 里昂将公司2026年及2027年核心盈利预测分别下调38.9%及19.6%，以反映较高的费用开支 [1] 资本结构与去杠杆进展 - 公司在去杠杆方面取得重大进展，净借贷比率已由2024年12月底的41.5%改善 [1] - 预计到2026年底，公司净借贷比率将降至30%以下 [1] 股息与投资重点 - 里昂相信公司仍提供具吸引力的股息收益率，并维持股息预测稳定不变 [1] - 公司现已拥有清晰的盈利轨迹，并将投资重点放在新的投资上，尤其是在香港住宅市场 [1]