能源价格冲击 - 过去一个月至3月19日，全美普通汽油平均价格飙升了33%，柴油平均价格飙升了39% [1] - 伊朗战争导致全球能源供应链出现历史性最大中断，霍尔木兹海峡被伊朗几乎关闭，全球每日约20%的液态石油需求需通过该海峡运输 [2][3] - 原油价格飙升导致运输（卡车、航空、海运、铁路）成本大幅上升，并传导至整个美国经济，推高通胀率 [7] 通胀预期变化 - 美联储克利夫兰分行的通胀即时预测工具预计，3月份消费者价格指数将跃升至3.02%，个人消费支出价格指数预计将从2月的2.67%跃升至3.14% [8] - 2月份通胀报告显示，过去12个月CPI-U仅上涨2.4%，能源商品价格拖累了同比通胀，但3月份情况将截然不同 [7][8] - 通胀的快速上升发生在特朗普总统关税和贸易政策带来的通胀压力仍在经济中传导的时期 [9] 货币政策与市场影响 - 通胀快速上升可能打乱美联储当前的降息周期，市场对4月FOMC会议降息的预期概率已降至0%，而加息概率为8.3% [10] - 市场预期已从2026年进行至少一次降息，转变为存在加息的实际可能性 [10] - 股市估值处于历史高位，标普500的席勒市盈率数月来在39至41之间波动，远高于自1871年1月以来的17.35的平均倍数 [11] - 要维持仅次于互联网泡沫时期的历史性估值溢价，需要FOMC在2026年进行多次降息，但若降息无望，维持主要股指近期的抛物线式上涨将非常困难 [12] 股市历史表现与背景 - 除2022年外，自2019年以来，基准标普500指数每年涨幅均至少达到16% [6] - 道琼斯工业平均指数近期突破50,000点，以成长股为主的纳斯达克综合指数曾短暂突破24,000点 [6]