股价表现与市场反应 - ServiceNow和Salesforce股价在交易日均下跌约5%，NOW股价交易于106美元附近，CRM股价跌至184美元区域[4] - 两家公司股价年内迄今均大幅下跌，NOW下跌约31%，CRM下跌约30%[6] - 市场下跌并非源于业绩不佳，而是源于对AI智能体可能颠覆传统软件许可模式的生存性焦虑[5] 核心财务与运营数据 - ServiceNow第一季度营收为35.7亿美元，同比增长20.7%，每股收益0.92美元，超出0.89美元的预期[10] - ServiceNow的合同剩余履约义务增长25%至128.5亿美元，其生成式AI产品套件Now Assist的新增年度合同价值同比增长超过一倍[10] - Salesforce全年营收为415.3亿美元，同比增长约10%，第四季度每股收益3.81美元，超出3.05美元的预期，超出幅度近25%[11] - Salesforce的Agentforce平台达到8亿美元的年化运行率，同比增长169%，最近一个季度完成29,000笔交易[9] - Salesforce与Data Cloud产品合计产生29亿美元的经常性收入，同比增长200%[9] - Salesforce的总剩余履约义务达到724亿美元，同比增长14%[11] AI影响：威胁论与机遇论 - 看跌观点认为，若AI智能体能自主完成以往需要许可软件工作流的任务，ServiceNow和Salesforce所依赖的按席位、按模块定价模式将面临结构性压力[7] - 看涨观点认为，ServiceNow的平台管理、审计、集成工作流，并为AI智能体大规模运行提供必要的基础设施，AI智能体的兴起反而会放大对该基础设施的需求[8] - Salesforce通过Agentforce提出类似论点，强调其平台在AI时代的作用[9] 估值与市场观点 - ServiceNow的追踪市盈率约为66倍，远期市盈率压缩至约26倍[12] - Salesforce的追踪市盈率约为25倍，远期市盈率约为15倍[12] - 分析师对NOW股票的一致目标价约为189美元，对CRM股票的一致目标价约为274美元，意味着两者较当前水平均有显著上涨空间[12] - 市场讨论指出，Salesforce产生的自由现金流超过ServiceNow和Workday之和，但其估值却仅为它们的三分之一[14] 内部人士行为与公司行动 - ServiceNow首席执行官Bill McDermott在2月底以每股约104至106美元的价格在公开市场购买公司普通股[13] - Salesforce两名董事在3月中旬以每股约194美元的价格合计购买了5,141股[13] - Salesforce授权了一项500亿美元的股票回购计划并提高了季度股息[11]