市场对地缘冲突的反应机制 - 市场走势完全取决于冲突的持续时间和范围 投资者正在等待相关信号[1] - 市场乐于并愿意推动近几周所见的走势 并寻找希望和乐观的迹象[2] - 若局势缓和 除石油外的其他资产价格可能回归原位 石油市场可能因部分能源基础设施被毁而保留永久性风险溢价 油价新基线可能从60美元上移至接近80美元[3][4] 冲突潜在的发展情景 - 一种情景是出现利好消息 双方达成某种停火协议 双方均能宣称胜利 在此环境下价格下跌 预计美元将面临巨大的抛售压力[7][8] - 另一种情景是谈判不顺利 冲突可能升级并卷入更多目前持观望态度的国家 演变为一场更长期的战略博弈[9] - 若冲突升级为长期战略博弈 可能引发核连锁反应 目前市场反应相对克制 但若该情景发生 将对市场造成严重破坏[10] 当前市场情绪与美元走势分析 - 投资者观点严重分化 一部分人持基线情景 一部分人转向更悲观情景 但由于巨大的不确定性 多数人处于观望状态 并未积极布局任何情景的风险[13] - 美元因其地理隔离、能源独立以及与中东供应链和旅游联系较弱 在此次冲击中表现出避险属性[15][16] - 有证据表明 今年初因美国威胁入侵格陵兰引发的美元抛售 其强度远超过去三周多中东实际冲突引发的美元反弹 若夏季冲突出现缓和 美元将面临更强烈的抛售压力 做空美元的交易将卷土重来[17] 不同资产类别的市场表现差异 - 石油市场是唯一可能因基础设施破坏而长期嵌入风险溢价的领域[3] - 黄金市场在近期表现与美元相反 零售投资者在去年12月和今年1月曾积极参与黄金市场 推动了金价大幅波动[18][19] - 外汇市场是受宏观基本面驱动最明显的市场 受零售投资者或投机性操作影响较小 是判断局势走向的更好指标[19][20]