文章核心观点 - 全球在线旅游市场预计将快速增长，Expedia Group (EXPE) 和 Booking Holdings (BKNG) 作为行业龙头均能受益 [3] - 在当前环境下，Expedia 在业务势头、股价表现和估值吸引力方面均优于 Booking Holdings，提供了更好的投资机会 [8][15][18][21] - Expedia 的第四季度关键运营指标增长强劲，且盈利预期被上调，而 Booking Holdings 面临估值较高、监管压力及股价表现疲软等挑战 [4][8][9][12][15][16][18] 公司业务与市场地位 - Expedia Group 和 Booking Holdings 是全球最大的在线旅行社 (OTA)，通过旗下多个平台提供酒店、机票和度假套餐预订服务 [1] - 两家公司商业模式相似，核心是通过聚合在线旅游信息赚取预订佣金，业务具有高度可扩展性并与旅游趋势紧密相关 [2] - Expedia 的优势在于其多元化的商业模式，包括 B2C、快速增长的 B2B 和广告业务，以及强大的品牌生态系统和对人工智能的深入应用 [5] - Booking Holdings 的优势在于其全球规模、轻资产市场模式以及在住宿、机票和景点门票方面的多元化产品供应 [10] 运营表现与财务数据 - Expedia 2025年第四季度：间夜量增长 9%，总预订额增长 11%，增长动力来自全球需求，特别是 EMEA 地区和高利润的 B2B 渠道 [4] - Booking Holdings 2025年第四季度：间夜量增长 9%，总预订额增长 16%，增长由欧洲、亚洲和美国市场的健康旅游趋势支撑，其中亚洲和美国实现低双位数增长 [9] - 市场对 Expedia 2026财年每股收益 (EPS) 的共识预期为 19.05美元，过去60天内上调了 6.6%，预示同比增长 20.1% [7] - 市场对 Booking Holdings 2026财年每股收益 (EPS) 的共识预期为 266.94美元，过去60天内下调了 0.2%，预示同比增长 17.05% [12] 股价表现与估值比较 - 过去六个月，Expedia 股价上涨 10%，显著跑赢下跌 21.2% 的 Booking Holdings，显示出明显的势头差异 [15] - 从估值角度看，Expedia 的远期市销率 (P/S) 为 1.81倍，相比 Booking Holdings 的 4.59倍 更具吸引力，后者估值相对昂贵 [18] - Booking Holdings 股价表现较弱部分归因于欧洲的监管和供应商挑战，包括酒店就定价行为提起的集体诉讼 [16] 战略举措与增长动力 - Expedia 正利用人工智能进行个性化推荐、改进搜索、客服自动化和内部生产力提升，并通过产品创新和计划收购 Tiqets 来持续扩展业务管线 [5] - Booking Holdings 通过其“互联旅行”愿景、增长的机票和替代性住宿业务，以及人工智能驱动的个性化和客服自动化来提升用户参与度和转化率 [10] - Expedia 的增长得益于更长的预订窗口、更高的用户参与度以及 B2B 领域的强劲增长 [4][8]