关键利率水平 - 截至2026年3月20日，10年期美国国债收益率收于4.39%，2年期收益率收于3.88%，两者均创下自2025年7月以来的最高水平 [1] 收益率曲线形态与衰退预测 - 收益率曲线倒挂（即长期国债收益率低于短期）被视为可靠的衰退领先指标，特别是10年期与2年期国债的利差（10-2利差）[2] - 历史上，10-2利差转负后，经济衰退可能在18至92周后开始，平均领先时间为48周（约11个月）[2][4] - 若以利差最后一次转正为起点，则平均领先时间缩短至18.5周（约4.25个月）[4] - 该指标存在少数误报，例如1998年利差短暂转负但未引发衰退，以及2009年衰退前利差多次转负 [2][3] - 最近一次10-2利差持续为负的时期是从2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次录得负值是在2024年9月5日 [3] - 另一种观察指标是10年期与3个月期国债利差（10-3mo利差），其转负后到衰退的领先时间范围为34至69周，平均也为48周（约11个月）[5][6] - 若以10-3mo利差在转负后最后一次转正为起点，平均领先时间为13周（约3个月）[6] - 近期10-3mo利差从2022年10月25日至2024年12月12日为负，自2026年2月26日以来在正负区间反复波动 [5] 联邦基金利率与抵押贷款利率关系 - 联邦基金利率（FFR）上升通常会导致银行提高贷款利率，进而推高抵押贷款利率，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向运动，但近期已跟随FFR一同下降 [7] - 根据房地美最新每周抵押贷款市场调查，30年期固定抵押贷款利率为6.22% [7] 相关金融产品 - 与国债相关的交易所交易基金（ETF）包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]