文章核心观点 - 2025年的市场环境证明了多资产投资的优势，这种支持多元化投资组合的条件可能在2026年及以后持续 [1] - 仅重仓标普500指数的策略在2025年并未奏效，多元化投资显示出其价值 [1] - 公司（3EDGE）的核心多资产策略在2025年取得了两位数的回报，其动态管理方法同时实现了进攻和防守 [2] - 公司相信市场是周期性的，多资产投资对于捕捉整个市场周期的所有阶段是必要的，而传统的60/40美股美债组合仅适用于半个周期 [6][8][10] 2025年市场表现与资产轮动 - 2025年，大多数主要资产类别都取得了正回报，但领涨的不是标普500指数 [3] - 黄金作为硬资产，在2025年以惊人的64% 回报率领先所有主要资产类别 [3] - 国际股票多年来首次跑赢标普500和纳斯达克等美国股指，日本、欧洲、中国和广泛的新兴市场股票指数在2025年均表现更优 [3] - 从2月中旬到4月初，标普500指数在特朗普政府“解放日”关税公告期间下跌了近20% [5] 3EDGE的投资哲学与方法论 - 公司的投资理念和过程植根于多资产投资，并常使用“市场季节”框架来解释其方法 [6][7] - 该框架认为，经济和资本市场倾向于周期性运行，如同自然季节，不同的资产类别在周期的不同阶段（即不同的市场季节）表现更佳 [7] - 在经济/市场周期的某些阶段，股票和债券可能都表现不佳，此时需要依赖黄金和大宗商品等硬资产来平滑波动、管理投资组合的大幅回撤，并力求增加回报 [8] - 为了应对市场不确定性，公司的核心策略始终保持全天候、广泛的资产多元化，投资组合中始终持有一定比例的股票、债券、硬资产（包括黄金和大宗商品）以及短期美国政府证券 [9] 多资产投资策略的实践与成效 - 公司的核心多资产策略通过主动多元化受益，包括对黄金、大宗商品等硬资产以及国际股票的敞口，这些资产在去年均实现了正回报 [4] - 该策略不仅提升了投资表现，其构建更广泛多元化投资组合并根据需要在更广泛资产类别中调整配置的能力，也增强了客户的风险管理 [5] - 公司的策略在春季帮助平滑了部分市场波动，并在下半年参与了市场反弹 [5] - 在投资组合中加入公司的核心策略，有助于平滑市场波动的影响，管理投资组合大幅回撤的风险，同时力求在整个市场周期中增加回报 [11] 对传统投资组合的批判与建议 - 仅局限于传统美国股票和债券的投资组合，可能只能有效参与整个市场周期的一部分 [8] - 传统的美国股票和债券仅适用于完整市场周期的一半，因此有必要在投资组合中加入硬资产（如黄金、大宗商品）以及短期美国国债证券等非传统资产类别，以应对完整市场周期的所有不同方面 [10]