核心观点 - 伊朗战争引发的汽油价格上涨导致美国长期利率快速上升，市场对美联储今年降息的预期消退，加息可能性上升，这增加了抵押贷款、汽车贷款和企业借贷的成本，并对整体经济构成复杂挑战 [1][2][5] 利率与货币政策前景 - 市场预期发生根本性转变：年初市场还在争论美联储今年会降息几次，现在则转为讨论加息的可能性，降息预期被推迟甚至可能推迟至2027年 [3][4] - 根据CME Fedwatch的期货定价，华尔街投资者不再预期今年有任何降息，而到10月前加息的可能性已升至近25%，一周前该可能性为零 [5] - 美联储官员观点存在分歧：芝加哥联储主席古尔斯比认为，若通胀上升而失业率稳定，且民众预期未来通胀更高，则“加息必须被提上议程”[4]；旧金山联储主席戴利则表示，战争带来的不确定性意味着美联储关键利率“没有单一最可能的路径”，未来可能上调、下调或保持不变 [5] - 美联储当前政策倾向：许多官员目前更关注高通胀威胁，暗示将在未来几个月维持关键利率不变 [9] 通胀与经济影响 - 战争推高汽油价格，多数经济学家预计这将加剧通胀，UBS经济学家预测，根据美联储偏好的指标，通胀率本月将跃升至3.4%，年底将达3%，高于美联储2%的目标 [6][9] - 高油价对经济有双重影响：一方面加剧通胀，可能导致更高利率；另一方面，若汽油价格长期高企（例如每加仑5美元），将迫使消费者削减其他支出以抵消成本，从而拖累经济增长并可能推高失业率 [6][7] - 美联储政策困境：通常通过加息或维持利率不变来对抗通胀，通过降息来刺激经济和降低失业率，当前面临通胀冲击与经济增长放缓风险并存的复杂局面 [7] - 政策应对的复杂性：央行通常对汽油价格飙升导致的临时性通胀不予理会，甚至可能因担心失业率恶化而降息，但美联储主席鲍威尔指出，由于通胀已连续五年高于2%目标，现在假设其影响是暂时的更具挑战性 [8] 市场利率与借贷成本 - 长期利率因战争快速上升：10年期美国国债收益率已从战争前一日（2月27日）的略低于4%，升至周三的近4.4% [11] - 借贷成本随之上升：抵押贷款利率紧密跟随10年期国债收益率，根据房地美的数据，30年期固定利率抵押贷款平均利率现已达6.22%，高于战前的略低于6% [11] - 利率传导机制：当投资者预期美联储将在更长时间内维持较高的短期利率时，长期利率就会上升 [11]