高盛:农夫山泉(09633)去年业绩胜预期 评级为“买入”
公司2025年财务业绩 - 公司2025年销售额为526亿元人民币,同比增长23% [1] - 公司2025年净利润为159亿元人民币,同比增长31% [1] - 销售额及净利润分别较该行预测高3%及4% [1] 分产品线销售表现 - 包装水销售同比增长17.3% [1] - 去年下半年茶饮销售同比增长38%,较预期高出21% [1] - 果汁销售同比增长33%,高于预期 [1] 盈利能力与成本 - 期内毛利率扩张3.4个百分点 [1] - 毛利率扩张受惠于PET、纸浆及糖成本下降 [1] - 茶饮产品占比提升也对毛利率扩张有贡献 [1] 市场策略与活动成效 - 茶饮销售增长反映出"开盖赢奖"推广活动有效 [1] - 茶饮销售增长也反映出冬季渠道策略成功 [1]