花旗对昆仑能源的评级与核心财务表现 - 花旗维持昆仑能源“买入”评级，目标价8.4港元 [1] - 公司去年纯利同比下跌10.3%至53.46亿元人民币，较市场预期低12% [1] - 核心利润同比下跌6.9%至59.23亿元人民币 [1] 盈利能力与业务板块分析 - 天然气销售业务税前利润同比下跌17.6%至67.56亿元 [1] - 天然气销售单位毛利同比下跌0.02元至每立方米0.45元 [1] - 同业中华煤气及港华智慧能源单位毛利则分别上升0.02元，至各0.54元及0.58元 [1] - 单位毛利下跌主因平均售价下跌0.11元至每立方米2.73元，而平均采购成本下跌0.09元至每立方米2.28元 [1] - 液化天然气工厂加工量增长5.3%至37.37亿立方米，但收入下跌11.8%至38.8亿元，反映平均售价下跌 [2] - 液化石油气销售量增长6.3%至615万吨，但收入下跌2%至250.91亿元 [2] 天然气销售业务量表现 - 天然气总销售量同比增长9.4%至592.6亿立方米 [1] - 零售气量增长2.3%至335.1亿立方米 [1] - 分销及贸易气量增长20.2%至257.5亿立方米 [1] - 零售气中，工业用气增长6.2%至260.5亿立方米 [1] - 零售气中，居民用气下跌4.4%至34.5亿立方米，商业用气下跌2.3%至29.2亿立方米，加气站用气下跌33.5%至10.9亿立方米 [1] 基础设施运营与使用率 - 两座液化天然气接收站总气化及装车量同比增长3.7%至165.27亿立方米，平均使用率提升3.2个百分点至90.8% [2] - 14座液化天然气工厂平均使用率提升3.2个百分点至67.2% [2] 现金流、资本开支与负债状况 - 去年经营现金流为125.85亿元，同比微跌1.2% [2] - 资本开支减少4.6%至62.57亿元 [2] - 净负债比率下降2.7个百分点至18.8% [2] - 平均债务成本降至2.54% [2] 股东回报 - 全年每股派息维持31.58分 [1] - 派息比率提升5.2个百分点至51.1% [1]