监管与市场准入 - 美国证券交易委员会批准了纳斯达克的提案，允许特定股票和ETF以通证化形式与传统版本一同交易，结算仍通过存管信托公司进行[1] - 监管机构本月早些时候表示，银行持有通证化证券将不会面临额外的资本金要求[1] - 纽约证券交易所的母公司洲际交易所正在构建一个类似的平台[1] 产品定义与范围 - 通证化股票本质上是传统股权基于区块链形式的代表[2] - 符合资格的标的包括罗素1000指数成分股和主要指数ETF[1] - 将股票置于区块链轨道上，可能使其比仅通过传统市场结构交易的股票更容易交易、转让和融入数字金融系统[2] 历史背景与模式转变 - 币安于2021年推出通证化股票，但在德国和英国监管机构反对后数周内关闭 FTX在倒闭前也曾提供此类产品[3] - 与以往尝试的关键区别在于，当前纳斯达克和洲际交易所并非试图绕开现有体系，通证化股票仍通过处理美国绝大多数证券交易的存管信托公司进行结算，区块链技术是叠加其上而非取代它[4] - 过去通证化股票被视为对现有市场结构的直接挑战，而当前时刻的重要性在于，相反的情况可能被证明同样具有力量：交易所、监管机构和银行开始接受而非拒绝这种形式[5] 行业影响与发展路径 - 加密货币要成为主流，可能不需要打破传统市场结构，而是通过被纳入现有渠道、变得更易于访问，并在人们实际使用后逐步证明其优势来实现增长[6] - 如果通证化资产最终被证明更快、更便宜或更易于操作，这可能就足够了[6] - 接下来的发展可能看起来不像颠覆，而更像一种缓慢的吸收，通过已有渠道触达更多人，可能比任何平行基础设施建设都更有利于长期的采用[7]