核心观点 - 花旗维持农夫山泉目标价58.5港元及“买入”评级，并视其为中国餐饮板块首选 [1] - 公司收入增幅和净利润率较同业更为强劲，利润受PET成本飙升的影响较小 [1] 财务表现 - 公司去年纯利同比上升31%，高于市场预期6% [1] - 收入增长高于预期，是纯利超预期的主要原因 [1] - 各品类销售增长在2025年下半年较上半年加速，超出预期 [1] - 息税前利润同比升幅从上半年的29%加速至下半年的48% [1] - 净利润同比升幅从上半年的22%加速至下半年的40% [1] - 积极的经营杠杆作用是利润加速增长的原因 [1]