行业趋势与核心观点 - 私人市场配置正处于拐点 新的产品结构、包装和上市方式正在涌现 增加了复杂性[4] - 尽管私人信贷领域出现赎回潮 但财富渠道对另类投资的热情并未减退 行业情绪保持乐观[2][5] - 行业讨论的基调对私人市场的持续采用表示乐观 认为包含另类投资的模型组合和统一管理账户的普及将为持续增长铺平道路[2] 主要金融机构的配置与策略 - 摩根士丹利财富管理客户的私人市场配置已超过400亿美元 2026年配置同比增长35%[5] - 摩根士丹利全球投资委员会建议其财富客户的另类投资平均配置目标为20% 但目前实际配置仅为6% 公司提供超过250只私人市场基金[6] - 美国银行和花旗集团也建议其投资者进行20%或更高的私人市场配置[8] - 美国银行认为 精通另类投资已成为其顾问的“竞争必需” 另类投资正从针对高净值客户的战术性工具转变为长期战略配置的核心部分[7][8] 增长驱动因素：模型组合与账户结构 - 模型组合是吸引新顾问和客户的关键成功领域 它是一个由全球投资委员会指导资产配置的单一、多元化另类投资解决方案[7] - 模型组合预计将在未来三到五年内占据财富领域私人市场配置的大部分份额[10] - 贝莱德预测 模型组合（包括传统和另类投资）中的总资产将从目前的4万亿美元增长到本十年末的11万亿美元[12] - 统一管理账户是用户友好、多元化地提供另类投资的一种方式 基金中的基金、混合常青与封闭期敞口的基金以及共同投资也是重要策略[10] - 模型组合有助于简化认购文件流程 降低参与门槛 是实现规模扩张的核心功能[10] 对私人信贷赎回潮的行业观点 - 资产管理公司和顾问认为 对私人信贷基本面和经理人抗风险能力的担忧被夸大[3] - 有限赎回功能的设计初衷是保护资产管理公司和其他投资者 目前正按预期运作 行业正从使用“半流动性”一词转向“常青”或“永续”[3] - 赎回限制是基金尽职调查时关注的一个特性 旨在避免资产被贱卖 这些基金的设计是审慎的 并正在发挥应有作用[12] 行业转型与顾问角色演变 - 财富管理公司正从经纪业务向咨询业务模式转变 模型组合的兴起与此同步[13] - 行业正努力从销售单一产品转向销售投资组合 强调围绕教育和长期战略投资组合的对话[9] - 让客户理解其拥有一个完整的投资组合配置有助于他们更好地应对市场波动 避免因择时错误而错失回报 将另类投资纳入模型将是这一整体投资组合方法的下一个发展阶段[14]