ETF市场与投资者行为 - ETF投资者持续寻找能够产生长期超额收益的基金 由于设立新ETF相对容易 市场上存在大量针对热门主题的基金[1] 成长型投资的历史表现 - 自金融危机以来 成长型投资非常成功 Vanguard Growth ETF (VUG) 长期表现优于市场[2] - 在2010年代 价值股每年平均表现落后成长股近4个百分点 这一趋势在2020年代上半叶持续 成长股以约18%对15%的优势领先价值股[4] - 在2017年至2024年间 成长股每年表现优于价值股10个百分点 其中略低于一半的差异源于成长股盈利增长更强 而更大的部分（6.6个百分点）来自成长股领域更显著的估值倍数扩张 这些因素共同轻松抵消了价值股因其更高股息收益率所带来的1.4个百分点优势[5] 成长与价值投资策略的争论 - 投资界对于成长股投资未来能否继续产生与近期相似的回报存在争论[2] - 长期以来 成长投资与价值投资和谐共存 某些年份成长股表现更好 另一些年份则是价值股 不同投资者对两种策略的波动性和回报特征各有偏好[3] - 鉴于长期表现差异 一些评论员宣布成长投资获胜 并称价值投资是一种过时且非最优的策略[4]