近期股价表现与市场环境 - 2026年初，纯量子计算股票表现波动，D-Wave Quantum (QBTS) 和 Rigetti Computing (RGTI) 股价在更广泛的技术股抛售和宏观经济不确定性中大幅下跌，年初至今 QBTS 下跌约 37%，RGTI 下跌约 30%，这反映了市场的避险情绪，而非公司基本面的恶化 [1] - 尽管近期下跌，但过去12个月两只股票表现强劲，QBTS 上涨 92.6%，RGTI 上涨 69.9%，均跑赢同期标普500指数 17.8% 的涨幅，表明投资者对量子计算长期机会的兴趣持续存在 [3] 公司技术与商业进展 - D-Wave 在2025年取得显著技术和商业进展，包括创纪录的营收增长、预订量扩大、主要系统销售以及收购了 Quantum Circuits，这使其成为横跨退火和门模型系统的双平台量子计算提供商 [2] - Rigetti 在2025年强调了其在超导门基系统方面的进步，包括量子比特保真度和扩展性的改进，以及新的系统订单，例如在印度部署的 C-DAC 系统等政府和研究部署项目 [2] - 两家公司都专注于扩展硬件、提高保真度和扩大商业部署，尽管策略不同 [5] 长期战略与路线图 - D-Wave 在2026年初的一项主要战略发展是收购 Quantum Circuits，旨在加速其迈向可扩展、容错量子计算的路线图，同时继续从其已投入生产使用的商业退火系统中产生收入，其首款门模型系统预计在2026年推出 [6][8] - Rigetti 则专注于其超导门基系统和芯粒架构路线图，目标是在2026年部署 150+ 量子比特系统，并在2027年左右部署 1000+ 量子比特系统，公司认为这是实现实用量子优势的关键一步 [8][9] - 2026年之后，竞争胜负将可能取决于可扩展性、纠错能力和商业应用，而非短期收入 [11] 短期面临的挑战 - 在宏观层面，更广泛的技术股抛售、趋紧的资本市场以及对长期亏损科技公司的避险情绪，正在给量子计算股票带来压力，这些公司距离持续盈利尚有数年时间，因此对利率、融资条件和市场波动较为敏感 [12] - 在公司层面，D-Wave 在收购 Quantum Circuits 后，继续大力投资研发、扩展其门模型项目以及政府业务计划，这可能会增加2026年的运营费用，其收入确认也依赖于复杂的系统安装，可能延迟报告收入 [13] - Rigetti 面临自身的挑战，包括与政府和研究合同相关的收入波动性、持续的高研发支出，以及在保持高保真度的同时扩展量子比特系统的技术难度 [13] 公司财务状况与市场观点 - D-Wave 因技术和商业进展取得了强劲的12个月涨势，但其股价在2026年持续下跌，与研发扩展和整合 Quantum Circuits 相关的运营费用上升，可能在短期内对其利润率和现金流造成压力 [14] - Rigetti 被认为在2026年执行其芯粒扩展路线图和系统部署方面处于更有利的位置 [16]