研报核心观点 - 里昂重申对农夫山泉“高度确信跑赢大市”评级，目标价由57.6港元上调至59.6港元 [1] - 上调公司今明两年净利润预测各约1%，以反映强劲的销售增长及利润率扩张 [1] - 维持目标市盈率30倍不变 [1] 业绩与增长前景 - 2025年业绩显示公司有能力实现强劲增长及利润率扩张 [1] - 增长主要受惠于出色的产品开发、执行力及效率提升 [1] - 管理层表示年初至今的业绩与2026年双位数收入增长目标相符 [1] - 预测农夫山泉2026年收入及利润将同比各增长14% [1] 成本与效率 - 公司营运效率的提升将抵销部分PET价格上升压力影响 [1]