Wheaton Precious Metals (WPM) 2025年业绩与未来展望 - 2025年营运现金流创纪录，达到19亿美元，较2024年的10.3亿美元大幅增长 [1] - 2025年黄金当量产量同比增长8.6%，超出公司指引，主要得益于Salobo矿因更高的金品位带来的强劲表现，以及Peñasquito和Constancia矿的贡献抵消了Goose和Mineral Park矿的减产影响 [3] - 2025年末手持现金约为11.5亿美元，高于2024年末的8.2亿美元 [2] - 2025年派发创纪录的年度股息，每股0.66美元，基于强劲业绩，2026年第一季度股息提高至每股0.195美元，较第四季度增长18% [2] WPM 产量与增长指引 - 预计2026年黄金当量产量为860,000-940,000盎司，按中值计算同比增长30.5%，增长动力包括Antamina矿贡献70,000盎司，以及Blackwater、Mineral Park、Fenix、Hemlo、Goose和Platreef等新运营资产 [4] - 指引产量在2030年前增长50%，达到1,200,000盎司，主要由运营资产增长驱动 [5] - 预计2031年至2035年期间的年均可归属产量将维持在1,200,000盎司，并将纳入来自预开发资产的额外增量产量 [5] WPM 财务预测与估值 - Zacks对WPM 2026年销售额的共识预期为31.7亿美元，意味着同比增长37% [14] - 对2026年每股收益的共识预期为4.36美元，意味着同比大幅增长43.8% [14] - 2027年销售额共识预期暗示同比增长0.5%，而每股收益预期则暗示同比下降6.3% [14] - 过去60天内，2026年和2027年的每股收益预期均被上调 [14] - 公司股票目前基于未来12个月预期收益的市盈率为28.71倍，高于行业平均的12.98倍 [12] - WPM股价在过去一年飙升64.1%，表现远超行业36%的增长，同期Zacks基础材料板块和标普500指数的回报率分别为23.7%和19% [9] 同业公司近期表现 - SSR Mining Inc. (SSRM) 2025年自由现金流为2.416亿美元，黄金当量产量为447,207盎司，符合其指引，预计2026年产量为450,000-535,000盎司，按中值计算同比增长10% [7] - AngloGold Ashanti PLC (AU) 2025年自由现金流创纪录，达到29亿美元，同比大幅增长204%，主要得益于持续的成本控制、产量提高和金价上涨，其2026年黄金产量预计为280-317万盎司，按中值计算同比略有下降3% [8]