公司战略与AI定位 - CEO王兴定调AI战略为进攻而非防守 并披露自研大模型LongCat投入三年 目标是打造“AI-powered App” 公司宣称其AI投入规模在国内企业中可能仅次于有云计算业务的企业 [1] - 然而 公司实际业务正进行全面收缩和“止血” 资金分配优先级依次为外卖防御 到店防御 零售基础设施 出海 AI仅排在第五位 这与高调的AI进攻宣言形成强烈叙事张力 [1][7] - AI宣示被视为一种“叙事均衡”策略 旨在避免公司被资本市场重新分类为“价值股”并导致估值下滑 同时AI故事理论上能盘活其重资产网络以实现效率跃升 [9] 主营业务现状与竞争格局 - 外卖行业监管信号明确 国家市场监督管理总局转载评论文章释放遏制恶性补贴信号 推动相关公司股价大涨 美团股价上涨近14% [2] - 监管并未终结竞争 而是将竞争从明面补贴混战转向更隐蔽残酷的存量消耗阶段 [4] - 外卖市场陷入僵持 美团GTV份额从常年70%以上收缩至“稳定保持60%以上” 摩根大通按订单量测算2025年第三季度约为50% 各方烧钱数千亿但未建立用户忠诚度 [5] - 竞争焦点从“拼增长”转向“拼消耗” 从低价单转向高客单争夺 商家承担配送费上涨0.5-2元每单 部分区域甚至出现运力不足 [5] 业务调整与组织收缩 - 公司多项非核心或扩张性业务被收缩 酒店业务放弃进攻计划 美团优选团队从高峰期数千人裁至不足千人 Keeta国际化暂缓巴西开城并裁撤200人团队 [1][7] - 即时零售从平台模式转向控货自营 小象超市前置仓年底计划增长50% 2026年2月以7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务 歪马送酒开仓超2000个 [7] - 组织管控基调转向“盈利优先”和“全面省钱” 子业务目标从“订单量增长”改为“盈利” 外卖“神抢手”团队被削减 并“禁止无效创新” [1][7] AI技术现实与战略功能 - 自研大模型LongCat目前呈现“高投入 低公开度”特征 团队构成以内部转岗和同业补充为主 缺乏基础模型架构领军人物 技术社区声量较低 [10] - 当前落地产品“小团”助手功能有限 主要基于POI进行商家推荐和评价摘要 更像“数据清洗工” 与“AI-powered App”目标及通用大模型能力存在差距 [10] - LongCat当前的战略功能更倾向于“叙事通胀” 对外维持成长股估值并威慑竞争对手 对内用AI转型话语对冲裁员收缩带来的士气打击 [10] 行业对比与叙事背景 - 在国内互联网巨头“虚实光谱”中 腾讯被视为“虚”的一极 依托微信流量和游戏现金流 在AI硬科技投入上呈现“静悄悄”和路径依赖状态 [8] - 阿里与美团则代表“叙事均衡”型平台 必须同时讲好“科技故事”和“商业故事” 无法仅依赖现有现金流业务 [9] - 若无AI等科技叙事 资本市场可能将公司重新分类为“价值股” 市盈率可能滑落至10-15倍的公用事业股区间 [9]