核心观点 - 美银证券将蒙牛乳业视为中国消费股中的首选 因其2026年盈利能见度高 预计2026年纯利达48.61亿元人民币 2027年进一步升至54.3亿元人民币 重返历史高位 [1] - 该行上调蒙牛2026及2027年每股盈利预测3% 目标价由20港元上调至21港元 并重申"买入"评级 [1] 财务预测与目标 - 预计公司2026年纯利为48.61亿元人民币 2027年纯利进一步升至54.3亿元人民币 [1] - 上调2026及2027年每股盈利预测3% [1] - 将目标价由20港元上调至21港元 [1] 业务表现与展望 - 管理层预期在基础情境下 2024年收入同比增长为中单位数 [1] - 2024年第一季度 集团及液态奶业务增长达高单位数 高端产品更录得逾10%增长 [1] - 管理层目前以收入为优先 审慎将2024年经营利润率目标定为持平 但不排除未来有上调空间 [1] 成本与盈利驱动 - 随着原奶价格见底 原奶撇账减少 预计2025年原奶撇账为4.69亿元人民币 [1] - 原奶撇账减少等因素 预计能够带动2024年盈利提升逾10亿元人民币 [1]