核心观点 - 瑞银报告指出，旧铁塔升级的维修开支显著增加，叠加电信商资本开支疲软，拖累了公司的利润增长预期，因此将公司评级从“买入”下调至“中性” [1][1] 机构评级与目标价调整 - 瑞银于2026年3月24日将公司评级从“买入”下调至“中性” [1] - 目标价从13.5港元降至11.6港元 [1] 影响利润增长的主要因素 - 维修成本上升：旧铁塔升级的维修开支预计显著增加，金额约为40亿-50亿元人民币 [1] - 下游需求疲软：电信运营商资本开支疲软，对公司的业务和利润增长构成压力 [1] 市场影响 - 评级下调可能加剧了市场的抛售压力 [1]