市场对冲突暂停的反应 - 市场对当前冲突暂停的反应与以往不同 过往暂停被视为有望结束冲突并重新开放贸易通道 但此次市场并未平静[2] - 投资者日益认识到冲突的影响具有累积效应 并非线性 持续时间越长 对全球供应链的风险就越大[2][3] 供应链风险的深度与广度 - 冲突持续时间是核心问题 如果关键海峡关闭至4月6日 将构成重大风险[3] - 冲突存在地理范围扩大的风险 例如导弹可能飞向北约国家 或胡塞武装试图关闭红海航道[3] - 通过海峡运输的商品种类广泛 除能源外 还包括化肥 以及近四分之一的铝合金[4] - 铝合金供应中断将对汽车生产等行业构成巨大供应链风险 同时也会影响易拉罐、半导体用氦气等诸多产业[4][5] 潜在的政策应对与市场影响 - 市场关注点正从增长风险转向通胀风险 并预期加息[6] - 美国国债市场可能出现功能失调迹象 例如国债拍卖出现更多“尾巴”（即拍卖结果偏离预期）且过程不顺畅[6][7] - 市场深度正在快速恶化 若此趋势持续 美联储可能介入以增加系统流动性 保障市场平稳运行 即便其处于紧缩模式[7] - 政府因预算赤字问题 财政操作空间较疫情期间更为有限 政策应对能力受到约束[8]