行业背景与投资逻辑 - 全球铝价在经济不确定性和贸易紧张局势中保持高位，使世纪铝业公司(CENX)和美国铝业公司(AA)的比较对寻求投资铝业的投资者尤为重要[1] - 对轻量化、节能电动汽车、回收材料和可充电电池的需求增长，以及航空旅行复苏带动的飞机产量增加，均增强了铝的吸引力并推高了其消费[2] 世纪铝业公司 (CENX) 分析 - 公司受益于强劲的全球铝需求、有利的市场动态以及较高的地区溢价，这些因素支撑其定价和盈利能力[4] - 公司在美国和冰岛运营原铝冶炼厂，年产能合计约77万吨，2025年原铝产量约为63.8万吨[5] - 公司正致力于恢复其Mt. Holly冶炼厂的减产产能，计划在2026年中前实现满产，并于2025年10月签署了延长至2031年的电力供应协议[5] - 公司持有牙买加Jamalco铝土矿和氧化铝精炼合资企业55%的股份，以保障关键原材料氧化铝的稳定供应[6] - 2026年1月，公司与阿联酋环球铝业签署合资协议，计划在俄克拉荷马州新建一座年产能75万吨的铝冶炼厂[6] - 公司正积极实施降本和现金保存策略，2025年第四季度末现金及现金等价物为1.342亿美元，经营活动提供的现金为1.85亿美元[7] - 市场共识预期公司2026年销售额将同比增长29.4%，每股收益(EPS)增长超过100%，且过去60天内EPS预期持续上调[16][17] 美国铝业公司 (AA) 分析 - 公司受益于地缘政治紧张局势（如以色列与伊朗冲突影响霍尔木兹海峡航运）导致的铝价上涨，以及2025年6月美国将进口铝关税提高至50%的政策[8][9][10] - 电气和包装市场需求增长推动其铝业务板块，西班牙、巴西和挪威冶炼厂的重启提升了整体产能[11] - 公司预计2026年铝板块产量为240-260万吨，发货量为260-280万吨；氧化铝板块产量预计为970-990万吨，发货量预计为1180-1200万吨[11][12] - 公司面临高运营成本压力，2025年销售成本同比增长6%，销售、一般及行政费用增长9%[14] - 公司债务水平较高，2025年第四季度末总债务为24.4亿美元，而现金及现金等价物为16亿美元[15] - 市场共识预期公司2026年销售额将同比增长10.9%，每股收益(EPS)增长56%，过去60天内EPS预期也呈上升趋势[16][17] 市场表现与估值比较 - 过去一年，世纪铝业股价飙升160.8%，美国铝业股价上涨87.9%[18] - 世纪铝业基于未来12个月收益的市盈率为7.13倍，低于其过去五年中位数7.81倍；美国铝业未来市盈率为9.82倍，低于其过去五年中位数11.53倍[20] 综合比较与结论 - 世纪铝业受益于强劲的铝需求、有利的定价趋势、产能扩张（Mt. Holly恢复及俄克拉荷马新项目）、良好的流动性及严格的成本管理[22] - 美国铝业受益于更高的铝价、强劲的需求及增加的产能，但其氧化铝精炼厂的关闭带来影响，且不断上升的成本和高债务水平是其盈利能力的主要担忧[23] - 基于以上因素，世纪铝业目前被认为是比美国铝业更好的投资选择[23]