2025年财务与运营表现 - 2025年净销售额增长16%至160亿欧元，同店销售额增长4.9% [4][7] - 2025年运营EBITDA增长14%至23.67亿欧元，EBITDA利润率为14.8%，较2024年下降30个基点 [4][7][9] - 2025年新增384家净新店，门店总数突破3000家 [3][4][7] 同店销售表现与区域分析 - 法国市场是主要拖累，2025年同店增长仅为1.3%，而剔除法国后的同店增长为7.2% [1][7] - 法国市场增长放缓归因于消费者信心减弱和支出更趋谨慎，尽管交易笔数增长2.5%，但客单价下降 [1] - 法国市场竞争激烈，超市促销和价格竞争加剧，公司已在2025年第四季度及2026年初实施降价以巩固低价定位，涉及约450个商品 [7][8] 新市场进入与国际扩张 - 2025年进入瑞士和罗马尼亚两个新市场，截至研讨会时在瑞士有9家店，在罗马尼亚有11家店 [2][7] - 计划在2026年进入克罗地亚和斯洛文尼亚市场，并计划在2027年进入保加利亚市场 [11] - 计划在2026年于意大利、法国和西班牙新建配送中心，以覆盖新的区域（如西西里岛），并已在克罗地亚开设两家门店 [12] 欧洲扩张计划与潜力 - 重申欧洲增长潜力，预计在当前目标国家有约4000至4650家门店的“空白市场”潜力 [11] - 2026年计划至少新增400家门店，预计在意大利、德国、波兰、西班牙和法国开设最多新店 [11] - 2025年扩张广泛，在德国、波兰和意大利各新增超过60家店，在法国新增超过50家，在西班牙新增超过40家 [3] 美国市场进入战略 - 计划在2027年底/2028年初开设首家美国门店，初期在北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和佐治亚州开设约20家店，目标到2030年底达到约100家店 [6][13] - 2026-2030年对美国市场的总投资预计在3.5亿至4亿欧元，涵盖门店、库存、组织建设和供应链开发 [6][14] - 预计美国商品结构中约40%与欧洲相似，60%将不同，初期营销投入将高于欧洲市场 [6][15] 利润率与成本构成分析 - 2025年毛利率提升40个基点至40.8%，主要受直接采购比例提高推动，但利润率调整项（包括关税、费用和更高的库存损失）抵消了提升，使调整后毛利率基本持平 [9] - 供应链成本占销售额比重从5.0%上升至5.3%，归因于与直接采购相关的处理和库存成本增加，部分高成本将延续至2026年 [9] - 因庆祝第3000家门店里程碑产生约2600万欧元的一次性员工支付 [7][9] 现金流与资本支出 - 2025年现金转换率为83%，运营现金流占净销售额的12.3% [10] - 2025年资本支出为3.79亿欧元（占销售额的2.4%），其中3600万欧元用于建设三个新配送中心 [10] 控股股东观点与公司定位 - 控股股东3i集团强调，公司已在包括对其他零售商具有挑战性的市场在内的整个欧洲建立了规模，并对其商业模式能在美国市场成功抱有“良好信心” [16] - 3i集团关注公司的长期复合增长，而非短期的同店销售波动 [16]