核心观点 - 富国银行投资研究所认为当前金价的回调是买入机会 并将2026年底金价目标大幅上调至每盎司6100至6300美元 较当前水平有约38%至43%的上涨空间 [1] - 该行建议投资者“逢低买入”而非追高 因为金价已从近期高点进一步下跌 拉大了与目标价之间的差距 [2] 价格走势与目标 - 当前金价交易于每盎司4411美元左右 自3月初以来已下跌约17% [1] - 富国银行将2026年底金价目标从之前的每盎司4500至4700美元大幅上调至6100至6300美元 此次修正代表目标区间整体上调约35% [1] - 从当前水平计算 该目标意味着到2026年底金价有约38%至43%的上涨潜力 [1] - 此前金价在1月22日至29日期间曾交易于其200日移动均线上方超30% 该水平难以维持并常引发获利了结 但此次回调被视为健康的 且推动上涨的根本驱动因素依然完好 [4] 上调目标的核心逻辑 - 短期利率走低的预期 降低了持有黄金这类非生息资产的机会成本 [3][5] - 各国央行的持续购买创造了不依赖于投资者情绪的结构性需求 [5] - 包括关税、去监管和地缘政治不确定性在内的“加速政策意外” 增加了将黄金作为投资组合对冲工具的需求 [3][5] 央行购买的关键作用 - 央行需求是富国银行观点的重要支柱 官方部门买家在2025年购买了约863吨黄金 与2022年的纪录持平 表明购买趋势是结构性的而非机会性的 [6] - 摩根大通也设定了每盎司6300美元的年底目标 并预计2026年央行将购买约800吨黄金 [6] - 中国人民银行是关键驱动力 截至2026年1月已连续15个月增持黄金 持有量增至7419万盎司 [7] - 新兴市场央行这种增持行为反映了其将储备从美元计价资产多元化的更广泛努力 这种条件应会“鼓励央行未来进一步购买” [7]