美元汇率走势 - 彭博美元即期指数在3月份上涨近2.7%，这是自2024年12月以来表现最好的一个月[1] - 这一上涨标志着美元走势的急剧逆转，因为在冲突前夕，美元刚刚录得连续第四个月下跌[2] 市场情绪与仓位变化 - 摩根大通策略师一年来首次转为看涨美元[3] - 期货市场的投机者已转为押注美元上涨，而在2月中旬时，他们的看跌情绪还是约五年来最强烈的，并且本周增加了看涨美元的押注[3] - 渣打银行的G-10外汇研究主管指出，2026年初建立的美元空头头寸措手不及[3] 机构观点与预测 - 渣打银行研究主管维持其进入2026年时的预测，即美元将进一步走强，预计到年底欧元兑美元汇率将达到1.12美元左右，这是自5月以来的最强水平，目前汇率约为1.15美元[4] - 包括高盛集团和德意志银行在内的多家机构在年初曾预测美元将走弱，部分依据是预计美联储将在2026年继续降息[4] 历史背景与影响因素 - 彭博美元指数在2025年下跌了约8%，为2017年以来最大跌幅，去年的三次美联储降息削弱了需求[5] - 前总统特朗普的贸易战也削弱了美元需求，引发了资金可能逃离美国资产的猜测，但投资者仍在持续涌入，同时对冲了美元下跌的风险[5] 长期结构性风险 - 战争可能重新引发关于长期远离美国市场和美元的讨论，原因可能是对政府政策的担忧，也可能是对战争支出导致国家财政轨迹恶化的焦虑加剧[6] - 德意志银行本月指出，战争正在考验美元作为全球石油贸易货币的地位，并提及可能转向更多使用人民币的潜在变化[7] 短期经济与政策焦点 - 一个更直接的焦点是，市场注意力是否会转向长期高能源成本对经济增长构成的风险，即使美国作为石油生产国被认为相对绝缘[8] - 如果市场关注点转向经济增长风险，对美联储降息的预期可能会重新出现[8]