美联储对通胀预期的信心面临压力 - 美联储官员面临挑战，因家庭通胀预期随汽油价格上涨而上升，且债券市场因美国国债收益率上升而出现疑虑 [1] - 在美伊战争推动油价四周内上涨超过50%之前，美联储官员曾对公众长期通胀预期与2%目标“锚定”感到满意 [2] - 随着汽油价格几乎每日上涨，航空票价等后续上涨可能接踵而至，且全球油价维持在约110美元/桶，美联储正密切关注反映未来通胀预期的各项调查和投资指标 [3] 通胀预期出现松动迹象 - 费城联储主席表示，在经历数年高于目标的通胀以及当前新的潜在价格冲击后，长期通胀预期虽与2%一致，但可能也更为脆弱 [4] - 上周美国国债拍卖疲软，高收益率部分归因于投资者的通胀担忧；随后密歇根大学调查显示家庭一年期价格预期跃升 [5] - 美联储主席表示，公众在经历五年通胀未达目标后，是否会对新的价格冲击失去信心，是每个人都在思考的问题 [5] 市场对美联储政策的预期转变 - 随着油价上涨，投资者已排除了美联储近期降息的预期，并加大了对今年加息的押注 [6] - 即使只是暗示加息（正如一些央行官员已开始做的），也能改变市场前景，并有助于强化央行控制通胀的严肃立场 [6] 历史教训与当前担忧 - 20世纪70年代的通胀心理被认为导致企业和家庭在缺乏央行坚定承诺的情况下大幅推高工资和物价，这一动态直到80年代初通过导致严重衰退的惩罚性加息才得以改变 [7] - 美联储主席承认，过去五年经历了关税冲击、疫情，以及当前规模和持续时间未知的能源冲击，这一系列重复事件可能对通胀预期构成麻烦，央行对此非常担忧，并坚定承诺采取必要措施将通胀预期锚定在2% [8] 通胀预期的衡量与政策核心 - 当前形势可能导致更鹰派的货币政策，尽管对于如何衡量美联储试图达成的目标尚无共识 [10] - 预期是央行政策制定的核心，对通胀受控的可信承诺被视为央行有效性的关键 [11] - 美联储一些常用的预期指标，例如从反映五年后开始的五年期平均通胀水平的证券价格中得出的指标，在新冠疫情期间通胀飙升时仍保持在接近2%的合理水平 [13] 近期数据与官员表态 - 除了消费者通胀预期上升，美国国债拍卖疲软的结果也被投资者视为对美国通胀担忧加剧的反映 [13] - 纽约联储的月度消费者调查等长期调查也被视为显示预期“锚定”，但最新数据是2月份的，而目前油价已高位运行一个月，股债市场波动，且冲突在加油站及未来其他消费领域的影响尚无明确结局 [14] - 美联储理事表示，通胀已处于高位五年，近期通胀预期再次上升，因此特别担心又一次价格冲击可能推高长期通胀预期，需要格外警惕 [15]