核心观点 - 公司2025年业绩展现出强劲的盈利增长和经营韧性，标志着其从“产品导向”向“服务导向”、从金融机构向生态型服务企业的范式转变，增长动力源于“综合金融+医疗养老”双轮驱动下的内生性增长与客户价值深度挖掘 [1] 财务业绩与经营韧性 - 2025年公司归母营运利润为1344.15亿元，同比增长10.3%；归母净利润1347.78亿元，同比增长6.5%；归母扣非净利润1437.73亿元，同比增长22.5%；营业收入10505.06亿元，同比增长2.1% [2] - 公司归母净资产首次突破万亿元，较年初增长7.7% [2] - 营运利润与净利润增速显著高于营收增速，表明公司通过严控成本、升级业务结构、提升运营效率实现了高质量内生性增长 [2] - 寿险及健康险业务新业务价值同比大幅增长29.3%，已连续3年实现双位数增长 [2] - 寿险银保渠道和社区金融渠道新业务价值实现跨越式增长，分别同比增长138%和122% [2] - 财产险业务综合成本率优化至96.8%，其中车险成本率降至95.8%，为近5年最优水平 [3] - 在新能源车险市场，公司市占率达到27.7% [3] - 保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2%；综合投资收益率6.3%，创近五年最高 [3] - 2025年末股票资产占比从2024年末的7.6%大幅提高7.2个百分点至14.8% [3] “综合金融+医疗养老”战略与协同 - 公司战略核心是构建“支付—服务—生态”闭环，将金融主业积累的客户与现金流，与长期、高频、高黏性的医疗养老服务生态深度融合 [4] - 公司已建立覆盖线上与线下、居家与机构、境内与全球的立体化医养网络 [5] - 公司构建“到线、到院、到家、到企”（“四到”）的四维服务体系，将保险转变为全程健康保障方案 [5] - 公司持续推进医疗支付网络建设，计划实现医保、商保、企业、个人一体化支付体系，并即将推出“医院一键支付”以提升客户体验 [5][6] - 战略协同已形成深度互哺：金融业务为超2.51亿个人客户与9.5万家企业客户提供医养服务流量入口，保险现金流为生态建设提供资本支持，金融品牌信任降低了生态业务获客成本 [6] - 生态业务有效反哺保险主业：医疗健康权益客户的寿险新单件均提升至1.5倍，居家养老权益客户提升至5.2倍，高品质养老权益客户提升至23.4倍，使用医养服务客户加保率提升了4个百分点 [6] - 医疗养老生态战略已从投入期进入价值产出期，通过提升客户黏性和件均保费直接反哺金融主业，形成增长飞轮 [7] 服务驱动与未来战略 - 公司将服务提升为驱动客户价值增长的核心支柱，并将2026年定位为“平安服务年”，围绕客户体验价值、安全价值、健康价值三大方向发力 [8] - 公司将打造一个整合全场景服务的AI服务入口，旨在将旗下超过7亿的互联网注册用户从分散的APP整合至一个统一超级入口，实现流量、入口、体验及数据的全面聚合，支持跨业务一站式服务 [8] - 底层AI智能体支持“一句话办事”，用户通过语音指令即可完成复杂操作，提升服务效率和体验 [8] - 公司旨在以“金融+服务”体系打造差异化竞争优势，契合“投资于人”的发展方向，推动从“客户数量”到“客户价值”的深层跃迁 [9] - 在人口老龄化、健康需求升级的背景下，公司构筑的“支付—服务—生态”闭环有望为其赢得下一个十年的战略主动权 [9]