基金季度表现与市场环境 - 2025年第四季度全球股市大幅上涨，多个指数创下历史新高，得益于股市韧性、有利的货币政策以及人工智能和电气化趋势的持续势头 [1] - Janus Henderson全球可持续股票基金同期回报率为-1.72%，跑输MSCI世界指数3.12%的涨幅 [1] - 基金在医疗保健板块的选股以及较低的房地产配置提升了相对表现，而在工业与金融板块的选股则对业绩产生了负面影响 [1] Spotify公司概况与市场表现 - Spotify是一家领先的音频流媒体订阅服务提供商，通过付费高级订阅和广告支持模式实现货币化 [2] - 截至2026年3月27日，其股价收于472.48美元，市值为972.5亿美元 [2] - 该股一个月回报率为-6.86%，过去十二个月股价下跌14.10% [2] 基金对Spotify的持仓观点 - Spotify是2025年第四季度基金最大的个别拖累因素之一 [3] - 尽管公司财报表现稳健，但由于市场对近期及未来提价行动的时机和影响存在担忧，投资者情绪低迷 [3] - 公司付费订阅用户健康增长，尤其是在新兴市场，广告支持业务持续扩张，播客广告利润率有所改善 [3] - 基金对其长期基本面保持信心，认为其拥有包括提价、进一步拓展视频和广告业务在内的多重增长杠杆 [3] - 基金认为，作为最受欢迎的音频流媒体服务，Spotify拥有显著的定价能力和广泛的平台广度，并已革新了全球享受音乐、播客、有声读物等内容的方式 [3]