国际股票吸引力重燃 - 国际股票以及质量和价值导向策略重新获得投资者关注，过去四周资金流入最多的基金是国际质量基金American Century Quality Diversified International ETF (QINT) [3] - 规模5.23亿美元的QINT基金在过去一个月吸引了超过2700万美元资金，年初至今吸引了近8800万美元 [4] - 公司旗下超过15只ETF管理着近60亿美元资产，其中规模最大的是American Century U.S. Quality Growth ETF (QGRO)，资产超过20亿美元 [4] QINT基金的投资逻辑与市场背景 - QINT的吸引力源于其国际敞口，因为非美国市场自去年至2026年表现出色 [5] - 许多投资顾问对非美国证券配置不足，因美国市场长期大幅跑赢 [5] - 寻求分散美国股市集中风险的投资者会转向美国以外更广阔的市场，其估值尽管近期表现优异，但仍相对更具吸引力 [6] - 全球70%的公司在美国以外，美国占全球市值近三分之二，但仅占全球GDP的25%-30% [6] 价值策略成为另一机会 - 随着投资者对“七巨头”股票及其在市场指数中过高的权重感到失望，价值策略成为机会 [7] - 在美国增长指数中，前十大成分股占比近60%；在标普500指数中占比近40% [7] - 价值策略的构成更加多元化，涉及金融、医疗保健或能源等行业，对人工智能相关领域的押注集中度较低 [9] 重点价值ETF（FLV）表现 - 半透明主动管理ETF American Century Focused Large Cap Value ETF (FLV) 年初至今吸引了约3500万美元资金，是去年同期吸引资金的四倍多 [9] - 该基金管理资产超过3.2亿美元，于2020年初推出，是最早的半透明ETF之一 [9][10] - 该基金由管理共同基金超过30年的大型价值团队运作，策略专注于高质量和低贝塔 [10] 市政债券在固收产品线中表现突出 - 主动管理型ETF American Century Diversified Municipal Bond ETF (TAXF) 获得投资者越来越多的关注 [11] - 规模5.82亿美元的TAXF（2018年推出）年初至今吸引了约3800万美元资金 [11] - 市政债券享有税收豁免且违约率低，部分市政当局不愿为其债券支付评级费用，导致这些债券无论其他特征如何都被自动归类为高收益债券 [12] 主动管理在市政债券领域的价值 - 未获评级的市政债券不符合标准市政债券指数条件，但为愿意深入研究以发现其真实信用价值的主动管理者提供了机会 [13] - TAXF投资组合中近13%由高收益市政债券构成 [13] - 市政债券领域被认为是能够增加价值的沃土 [13] 当前ETF投资趋势总结 - 美国股市高度集中且占全球GDP份额较小，促使顾问寻求非美国增长机会 [8] - 投资者瞄准更具吸引力的海外估值，使QINT等基金吸引了大量资产 [8] - 投资趋势显示正从“七巨头”的高度集中转向多元化，FLV等基金通过提供对医疗保健和金融等行业的广泛敞口而获得关注 [8] - TAXF展示了深入的信用研究如何能发掘高收益、税收优惠的机会，并提供有韧性的固收解决方案 [8]