核心观点 - 高盛对四家国有大行2023年第四季度业绩的评估显示，其平均收入和盈利均同比增长2%，符合预期，净息差企稳支撑了净利息收入，非利息收入表现超预期，但资产质量压力显现，拨备增加且不良贷款形成率上升，非按揭零售贷款的快速增长构成潜在风险 [1] - 基于业绩和A-H股溢价变化，高盛微调了其中三家银行的盈利预测和目标价，对工商银行和建设银行的A股及H股目标价多数上调，对交通银行A股目标价下调但H股目标价上调，并给出了不同的投资评级 [1] 财务业绩表现 - 四家国有银行（工商银行、建设银行、交通银行、邮储银行）2023年第四季度平均收入同比增长2%，平均盈利同比增长2%，符合高盛预期 [1] - 尽管贷款增长放缓，但净息差按季回稳，支持净利息收入同比持平 [1] - 非利息收入表现好于预期 [1] 资产质量与风险 - 银行拨备有所增加 [1] - 不良贷款形成率上升 [1] - 不良贷款拨备覆盖率持续下降 [1] - 零售资产质量压力持续 [1] - 非按揭零售贷款快速增长可能构成潜在风险 [1] 目标价与评级调整 - 高盛微调了工商银行、建设银行及交通银行的盈利预测，并因A-H股溢价收窄而轻微下调部分A股估值 [1] - 工商银行A股(601398.SH)目标价上调2%至7.71元人民币，H股目标价上调8%至6.27港元，评级维持“中性” [1] - 建设银行A股(601939.SH)目标价上调4%至11.41元人民币，H股目标价上调9%至9.01港元，A股及H股评级均为“买入” [1] - 交通银行A股(601328.SH)目标价下调3%至5.9元人民币，H股目标价上调6%至6.11港元，A股及H股评级均为“沽售” [1]