研报核心观点 - 中银国际维持对比亚迪电子的“买入”评级，但下调了其目标价和盈利预测，主要因公司2025年下半年业绩及短期前景不及预期 [1] 财务表现与预测 - 比亚迪电子2025年下半年收入及毛利率均逊于中银国际预期，主要由于零部件业务（特别是金属外壳）表现疲弱 [1] - 中银国际下调对比亚迪电子今明两年收入预测7%、7% [1] - 中银国际下调对比亚迪电子今明两年每股盈利预测29%、24% [1] - 中银国际将目标价由45.5港元下调至38.7港元，相当于2027年预测市盈率15倍 [1] 业务与市场展望 - 公司管理层预计2026年收入将持平 [1] - 智能终端领域需求下降是导致2026年收入预期持平的主要因素之一 [1] - AI服务器量产表现强劲，部分抵消了智能终端需求下降的影响 [1] - 消费电子业务面临短期逆风 [1]