全球资产波动 - 过去一个月 股票 债券 货币和大宗商品均被波动性笼罩 许多资产出现大幅震荡和重大损失 看跌情绪普遍拖累资产走低 [1] 股票市场 - 全球股市在美伊战争五周内陷入残酷抛售 华尔街三大主要股指均将录得月度下跌 [2] - 对战争影响能源和通胀的担忧打击了欧亚市场情绪 这些地区比美国更依赖油气进口 例如 2025年表现最佳的韩国Kospi指数在3月下跌近20% [3] - 高盛策略师认为股市风险平衡已恶化 滞胀结果的可能性增加 并指出滞胀历史上对股票不利 斯托克600指数季度实际回报中位数降至约-1% 而非滞胀期为+3% 市场并未完全定价滞胀 [4][5] - AJ Bell的Dan Coatsworth建议在下跌市场中采取多元化 坚持投资计划 避免过度交易 因频繁买卖会产生成本侵蚀回报 投资应着眼长期 [5][6] 债券市场 - 发达市场主权债遭广泛抛售 政府借贷成本上升 [7] - 整个3月债券收益率持续上升 因投资者重新定价央行加息可能性 对美联储和英国央行等降息的预期下降 并被鹰派货币政策预期取代 部分欧洲债券收益率升至数十年高位 [8] - Amundi策略师指出 美欧盈亏平衡通胀率曲线因市场重新定价通胀预期和央行降息可能性而飙升 英国等国的名义收益率 尤其是短端 也大幅上升 但部分反应似乎过度 能源价格高企的持续时间将决定第二轮通胀效应 [10] 外汇市场 - 外汇市场受到震动 美元收复了去年4月特朗普“解放日”关税公告后失去的部分阵地 [10] - 3月 美元指数预计将上涨约3% [11] - 华侨银行策略师认为 能源驱动的滞胀风险短期内支撑美元 若2026年下半年油价下跌美元可能走软 但美国经济韧性将限制其跌幅 [11] - 汇丰分析师指出 当前情况让人回想起俄乌战争 美元占上风 亚欧货币因油价 天然气 化肥和石化产品价格上涨而承压 拉丁美洲货币在新兴市场背景下是首选区域 [11] 金属市场 - 金属市场波动 黄金作为避险资产也被卷入抛售 或将录得2008年以来最差月度表现 美元走强和利率上升前景打压金价 [12] - 瑞银全球财富管理CIO Mark Haefele认为黄金下跌可能相对短暂 预计金价将反弹 预测到6月底将攀升至每盎司6200美元 从目前的约4500美元/盎司回升 并在2027年初回落至5900美元/盎司 [13] - 铝价也震荡 伊朗对海湾地区生产商的袭击引发全球供应短缺担忧 铜市则受到经济悲观情绪影响 [13] 能源市场 - 能源市场是市场不安的核心 伊朗战争及随后的霍尔木兹海峡封锁严重扰乱了油气市场 导致价格飙升 [14] - 欧洲数据显示 欧元区3月通胀率跃升至2.5% 超过欧洲央行2%的目标 官员预计3月能源通胀率已达4.9% 而前一个月为收缩3.1% [14] - AJ Bell的Coatsworth指出 油价上涨速度之快带来重大风险 消费者可能面临生活成本急剧上升 这可能导致消费下降或购买更趋选择性 [15]