2025年业绩与财务表现 - 2025年全年营收为2.02亿美元，较2024年的3900万美元大幅增长[4][5][7] - 2025年实现税后净利润4600万美元，而2024年为亏损2600万美元[4][7] - 全年每股收益为0.32至0.33美元，若剔除股权激励影响则增加约0.10美元[3][4] - 全年运营现金流为7200万美元，相比上年的负900万美元显著改善[3][5] - 第四季度营收为7500万美元，净利润为1800万美元，每股收益为0.12美元[9] - 公司年末持有1.36亿美元无限制现金，以及1600万美元与EBRD融资挂钩的限制性现金[2][7] 运营与生产情况 - 2025年全年采矿总量为100万吨，矿石处理量为110万吨，第四季度采矿量超过处理量，旨在重建库存[1] - 第四季度产量达到1，547，000盎司，其中部分来自处理Boumadine的库存材料[6][8] - 选矿厂在第四季度平均日处理量为3，800吨，超过其2，700吨/天的铭牌产能[6][7] - 2025年全年平均金属回收率为88.4%，第四季度提升至91.2%；设备可用率全年为96%，第四季度达到99%[11] - 2025年露天开采贡献占总采矿量的62%，公司目标为70/30的露天与地下开采比例[7] Zgounder矿山更新与成本 - 公司更新了Zgounder的资源量和储量，并将采矿方法从“选择性开采”转向“大规模开采方案”[12] - 新矿山计划显示，Zgounder未来11年每年产量为600万盎司，平均现金成本为16.26美元，总维持成本（AISC）约为19美元[14] - 2026年矿山计划预测产量为580万盎司，现金成本约为21美元，主要因露天矿早期剥离量较高，剥采比在13至15之间[14] - 作为策略一部分，公司将品位较低（约40至80克/吨白银）的矿石库存，以备后期处理，常规库存量约为25万吨[13] Boumadine项目PEA与推进计划 - Boumadine项目的初步经济评估（PEA）显示，初始资本支出为4.46亿美元，税前净现值为22亿美元，内部收益率（IRR）为69%，投资回收期为1.3年[6][15] - PEA基于金价2，800美元/盎司和银价30美元/盎司的假设，预计前五年平均年产量约为400，000盎司黄金当量（或3，750万盎司白银当量），AISC约为920美元/黄金当量盎司[15] - 自PEA编制以来，硫磺价格已从约150美元上涨至近期的“接近700美元”，预计更新版PEA中的金属回收率（Payability）将“大幅提高”[16] - 公司正在快马加鞭推进可行性研究，并计划在项目融资流程前启动水电基础设施规划等工作，无需债务融资可能缩短时间线[6][18] 市场环境与成本管理 - 第四季度白银实现净价为58美元/盎司，而管理层已知的第一季度平均实现价格“更接近80美元”，比第四季度高出约20美元，有利于未来利润率[9][10] - 在通胀压力方面，摩洛哥燃料价格近期上涨约0.30美元，关键投入品还包括锌和氰化物，公司现场已储备“相当数量”的氰化物和锌[17] - 公司电力来自电网（包括太阳能和风能），与依赖燃料发电的运营相比，减少了能源价格波动的风险[17] 公司战略与未来展望 - 公司计划在美国完成上市，将在发布2025年财务报表后向美国监管机构和纳斯达克提交文件[20] - 预计在2026年夏季发布更新的Boumadine技术报告，并在2026年5月中旬发布第一季度财务业绩[20] - 公司正在审视摩洛哥境内的并购机会，预计2026年可能发生国内整合，同时保持纪律并专注于该司法管辖区[6][20] - 2026年早期运营趋势与第四季度相似，库存持续增长，团队继续致力于提高露天采矿率并维持地下开采表现，剥采比“缓慢下降”，处理量趋于稳定[19]