文章核心观点 - 全球各国政府将金属和矿产视为战略资产并建立战略储备，这为矿业公司创造了结构性需求，是iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF（PICK）未来表现的主要驱动力 [2][4][7] 基金概况与表现 - iShares MSCI Global Metals & Mining Producers ETF（PICK）追踪MSCI ACWI Select Metals & Mining Producers ex Gold and Silver Investable Market指数，持有全球236家矿业公司 [2][5] - 基金行业配置高度集中于多元化金属与采矿（48.07%）、钢铁（27.60%）和铜（14.00%）[5] - 基金表现突出：2025年实现50.72%的净资产回报率，过去12个月回报率达55.82%，2026年初至报道时上涨8.34% [2][6] - 基金前三大持仓为必和必拓（占投资组合11.89%）、力拓（6.84%）和自由港麦克莫兰（5.60%），三者合计约占基金投资组合的25.3% [2][10][12] - 基金费用率为39个基点，投资组合换手率仅为0.1，持仓稳定 [13] - 基金的市盈率为19倍，股票贝塔值为0.94 [13] 主权需求驱动因素 - 美国政府提出约120亿美元的“Project Vault”战略矿产储备计划，旨在增强国防、电气化和先进制造的供应链韧性 [3][8] - 澳大利亚宣布了8亿美元的国家支持储备战略，优先考虑锑、镓和稀土元素 [8] - 欧盟正在其RESourceEU战略下推进联合储备 [8] - 韩国启动了由国家提供约1.72亿美元支持的矿产战略 [8] - 印度和巴西于2026年2月就稀土和关键矿产签署了双边合作协议 [8] - 自由港麦克莫兰作为全球最大的上市铜生产商，直接受益于主权需求 [2][12] 市场与政策动态 - 预测市场Polymarket显示，旨在建立联邦关键矿产储备的H.R. 7126法案在年底前成为法律的可能性为50/50 [9] - 相关立法辩论表明，矿产政策已成为华盛顿国家安全讨论的核心议题 [9] 需关注要点 - 需关注基金每月更新的前十名持仓权重分布变化，若在再平衡中减持仓位较重的铜业公司而增持钢铁生产商，则直接受益于主权需求的程度将减弱 [11][14][16] - 若全球政府矿产储备浪潮在2026年中前持续支撑大宗商品价格，该基金的最大持仓公司将获得盈利支撑 [16]