核心观点 - 伯恩斯坦分析师认为，加密货币相关股票可能正接近底部，当前股价因地缘政治和暂时的市场情绪低迷而提供了大幅折价机会 [1] - 分析师预计，随着第一季度疲弱业绩的公布，加密货币股票将见底，并看好其长期增长前景 [2][4] 股价表现与估值调整 - Coinbase、Robinhood和Figure Technology Solutions的股价已从历史高点下跌约60% [1] - 伯恩斯坦维持对这三只加密货币股票的“跑赢大盘”评级，但因预期第一季度业绩疲弱而下调了目标价 [2] 公司业务与财务展望 - 预计Coinbase的每股收益在2026年将增长23% [3] 1. Robinhood和Figure展现出更强的韧性，因其收入与加密货币关联度不高 [3] - Figure是纯粹的区块链代币化业务，而加密货币相关收入仅占Robinhood总销售额的约20% [3] 市场与行业前景 - 分析师认为这些公司业务面向万亿美元市场，未来数年具有增长潜力，包括预测市场、稳定币、现实世界资产代币化、加密货币衍生品以及对加密货币从底部复苏的进一步贝塔敞口 [4] - 伯恩斯坦近期预测加密货币市场将在2026年前复苏，预计比特币将在年底达到150,000美元 [4] 资金流向与市场动态 - 年初出现的比特币交易所交易基金资金外流近期已逆转，目前ETF持有约占总供应量的6.1% [5] - 数字资产国债巨头Strategy一直是强劲的买家，目前持有约占总供应量的3.6% [5] - 尽管比特币在伊朗战争期间相较于其他资产表现相对较好，但一些策略师并不认同其避险属性 [5][6]