美联储官员对油价冲击的评估 - 里士满联储主席巴尔金认为企业和家庭目前仍将高油价视为短期干扰 尚未有明确证据表明消费者因此缩减支出或公众通胀预期发生令人担忧的转变 [1] - 其判断基于每周信用卡消费数据及与企业高管的定期沟通 尽管汽油支出大幅增加 但其他领域的消费看起来仍相当健康 [2][3] - 巴尔金指出 如果消费者认为油价上涨仅是持续数周的现象 额外的10至15美元支出虽不理想但不会根本改变生活水平 若预期持续更久则更可能导致消费收缩 [3] 美联储的政策立场与考量 - 美联储在最近一次会议上将政策利率维持在3.50%至3.75%的区间不变 政策制定者仍预计年底前仅会进行一次25个基点的降息 [4] - 巴尔金表示 目前存在推动美联储向任何方向行动的可能性 但加息的理由将主要围绕通胀预期的上升 而他目前并未感觉到通胀预期已失控 [7] - 相比之下 降息的条件将是通胀从当前高于目标约1个百分点的水平快速向2%的目标回落 或是就业市场出现需要降息支持的疲软 [9] 油价与市场的动态 - 局势难以预测 本周布伦特基准原油价格一度突破每桶119美元 较美国开始空袭前高出70%以上 随后在特朗普总统暗示行动可能接近尾声后暴跌至102美元左右 [5] - 根据美国汽车协会数据 周三汽油价格再次跳涨至全国平均每加仑4.06美元 为2022年夏季以来的最高水平 [6] - 油价飙升曾促使投资者短暂预期美联储将在今年开始加息 而非恢复此前预期的降息进程 [6] 不同经济部门的定价能力分化 - 巴尔金在与企业高管的交流中发现 商品部门与服务部门之间出现分化 [11] - 商品零售商感到其定价能力因消费者的抵制而受限 特别是面向中低收入客户的零售商 巴尔金的强烈感觉是消费者对涨价感到疲惫 其能承受的涨幅可能仅为1%至2% [11][12] - 服务企业则感觉有更大的定价自由 尤其是服务于高端客户的企业 商品供应商在多次尝试转嫁关税和油价冲击成本后 感觉已无太多转嫁空间 而服务业则无此同感 [12][13] 通胀与利率路径展望 - 巴尔金认为 上述分化可能导致通胀回归美联储2%目标的进程放缓 市场预期已反映加息不在考虑范围 但降息也可能推迟至2027年 [13] - 巴尔金预计通胀回归目标将是一个渐进而非快速的路径 [14] - 鉴于特朗普任内从关税到油价的一系列价格冲击 预计今年通胀仅会缓慢地向央行目标迈进 [10]