基金表现与市场环境 - 美国股市在2025年第四季度继续上涨 但伴随波动 季度初的政府停摆扰乱了投资者情绪并延迟了关键经济数据发布 影响了市场对美联储宽松时间表的预期 [1] - 随着季度推进 风险偏好上升 货币政策前景更加明朗 美联储实施了降息并结束了量化紧缩 预示着金融条件在2026年将持续宽松 [1] - 尽管人工智能仍是市场焦点 但11月市场出现多元化 价值和人工智能相关股以外的股票领涨 这可能预示着市场领导力的转变 [1] - 第四季度中盘股表现落后于大盘股 尤其是在成长股方面 罗素中盘成长指数下跌3.7% 而中盘价值股录得小幅上涨 并在当季及全年跑赢了成长指数 [1] - Artisan中盘价值基金在第四季度的回报率跑赢了基准指数 其投资者类别ARTQX回报1.53% 顾问类别APDQX回报1.54% 机构类别APHQX回报1.63% 而罗素中盘价值指数回报为1.42% [1] 核心持仓分析：Prosperity Bancshares - Prosperity Bancshares是Artisan中盘价值基金在2025年第四季度最大的新增持仓 该公司是总部位于休斯顿的银行控股公司 为得克萨斯州第五大银行 [2][3] - 截至2026年3月31日 该公司股价为67.18美元 市值为69亿美元 其一个月回报率为-2.53% 过去52周股价下跌4.96% [2] - 基金经理关注该公司近20年 其首席执行官David Zalman长期任职并以对费用管理、信贷质量和存款获取的严苛要求著称 [3] - 公司被视为得克萨斯州本地银行CEO退休时选择的“首选整合者” 这些CEO可将股权并入Prosperity Zalman作为最大股东之一 以真正的所有者兼运营者身份管理公司 愿意等待数年以寻找收购机会 [3] - 尽管公司信贷质量强劲且资本充足 但其股价在过去几年显著落后于同行 目前基于多种估值指标均处于其长期估值区间的底部 基金认为鉴于其低廉的估值和强劲的资产负债表 这家高质量地区性银行的风险回报比具有吸引力 [3]