市场背景与投资逻辑 - 新任美联储主席的提名给市场，特别是固定收益领域，带来了额外的不确定性 [1] - 市场此前预期特朗普总统可能提名更倾向于降息的主席，但被提名人凯文·沃什以对抗通胀的鹰派立场闻名，这使近期降息的可能性存疑，固定收益市场前景可能持续不明朗 [2] - 在美联储未来利率政策不明确的情况下，投资者可考虑通过抵押贷款凭证来分散投资组合以应对潜在的收入风险 [1][4] 抵押贷款凭证产品特性 - CLO由多元化、有担保的公司贷款池支持，并分为不同层级，提供了获得有吸引力收益和加强风险管理的机会，这得益于其历史上较低的违约率，特别是在AAA级或投资级层级 [3] - CLO具有浮动利率特征，无论美联储是降息还是加息，都能让固定收益投资者从收益灵活性中受益，使其在变化的利率环境中成为一个有吸引力的选择 [4] 相关投资工具 - 交易所交易基金为零售投资者提供了便捷投资CLO市场的渠道，ETF具有灵活性、税收效率、成本效益等优势，日益成为首选投资工具 [5] - Reckoner Capital目前提供两只核心CLO策略的ETF：Reckoner Yield Enhanced AAA CLO ETF 和 Reckoner BBB-B CLO ETF，这两只主动管理型基金赋予投资组合经理根据当前市场状况调整持仓的自主权 [6] - RAAA主要投资于评级为AAA的CLO债务层级，截至1月31日，其SEC收益率为5.53%，总费用率为0.30%；RCLO投资于BBB+至BB-评级的层级，同期SEC收益率为7.13%，总费用率为0.50% [7] - 这些ETF可以补充现有的固定收益投资组合，使投资者能够专门配置一部分CLO敞口，当前被认为是扩大固定收益来源的适当时机 [8]