期权市场整体交易量 - 期权市场交易量连续第六年创下纪录 并有望在第七年继续创纪录[1][2] - 今年平均日交易量约为6900万份合约 较去年的6000万份增长约13%[2] 看跌期权与看涨期权交易动态 - 第一季度交易量增长主要由看跌期权驱动 其交易量同比增长约20% 而看涨期权交易量仅增长约7%[3] - 尽管看跌期权增长更快 但整体市场交易量仍由看涨期权领先[3] - 在市场从1月历史高点回撤约10%期间 并未出现恐慌性看跌期权买入 表明投资者可能已提前持有对冲头寸[6][7] - 随着市场企稳 预计看跌期权交易量将有所缓解 交易者可能重新增加看涨期权交易[9] 交易产品结构变化 - 市场回调期间 交易者从个股期权转向指数和ETF期权产品[3] - 年初至今的增长主要来自标普指数、VIX指数以及SPY、QQQ、IWM等大型ETF 以及USO、GLD、SLV等近期活跃的大宗商品ETF[3] 投资者行为与对冲策略 - 市场下跌期间 观察到看跌期权被“货币化” 即投资者卖出持有的看跌期权获利了结[7] - 研究显示 当投资者通过对冲获利时 倾向于将资金重新投入市场 这可能是当前市场所见的现象[8] - 投资者可能利用看跌期权为其在过去五六年中价值翻了两番的投资组合进行下行保护[7] 跨资产波动率观察 - 除了股票 市场也关注原油、黄金甚至比特币的波动率 这些资产均有相应的波动率指数[11] - 通过分析期权定价 可以获取市场对资产价格向上或向下波动概率的预期[12] - 近期动态显示 资金正更多地回流股市 这在标普指数等股指走势中有所体现 同时大宗商品方面的紧张情绪有所缓解[12] 市场情绪与背景 - 市场经历了从1月极度看涨到3月出现相当大规模回调的转变 这为从机构到散户的投资者敲响了警钟[3][8][9] - 当前市场仍存在地缘政治事件带来的不确定性[8]