公司2025年财务表现 - 2025年公司实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.2% [1] - 2025年公司实现归母净利润528.49亿元，同比下降5.3% [1] - 成本管控成效显著，盈利韧性凸显 [1] 公司业务板块分析 - 电力板块因燃料成本下行叠加多元化收入，实现稳健增长 [1] - 运输业务实现稳健增长 [1] - 化工业务有所改善 [1] 公司2026年经营目标 - 商品煤产量目标3.3亿吨，同比减少0.6% [1] - 煤炭销售量目标4.35亿吨，同比增长0.9% [1] - 发电量目标2237亿千瓦时，同比增长1.6% [1] - 自产煤单位生产成本预计同比增长4%左右 [1] 公司经营模式与战略 - 公司高长协比例及煤电港运一体化运营模式使得经营业绩具有较高稳定性 [1] - 公司战略并购与资产注入将打开未来成长空间 [1] 公司股东回报与盈利预测 - 公司持续兑现高分红承诺，为股东提供丰厚回报 [1] - 预计2026年归母净利润545亿元，对应每股收益2.57元 [1] - 预计2027年归母净利润560亿元，对应每股收益2.64元 [1] - 预计2028年归母净利润581亿元，对应每股收益2.74元 [1] 核心观点与投资价值 - 公司在高现金、高分红、高成长背景下，长期投资价值显现 [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1]