核心观点 - 里昂预期金山软件2026年将是游戏业务的转型年，面临领导层及策略变动，预计游戏收入将同比下跌十几个百分点，但办公软件收入增长则有望加速至同比20% [1] - 该行将金山软件目标价由35.5港元下调至29.1港元，维持“跑赢大市”评级 [1] 收入预测 - 下调集团今明两年收入预测7% [1] 利润预测 - 下调集团今明两年经营利润预测21%及16%，以反映游戏相关的不利因素 [1] 业务分部展望 - 游戏业务：预期2026年是转型年，面临领导层及策略变动，预计游戏收入将同比下跌十几个百分点 [1] - 办公软件业务：办公软件收入增长则有望加速至同比20% [1]