行业整体观点 - 对中国房地产行业维持建设性看法 但认为复苏动力已从政策刺激转向较缓慢 自身持续复苏 过程可能不均衡 [1] - 预计4月份成交量将远高于去年末季 今年首两个月的水平 意味着复苏周期较长 而非像去年般急速降温 [1] - 鉴于供需动态改善 包括二手房挂牌量下降 2026年房价大幅回调可能性不大 [1] - 预计上海 深圳和北京的二手房价将在下半年趋于稳定 [1] - 鉴于复苏不均 投资者短期内可能会保持谨慎 [1] 公司观点与目标价调整 - 偏好华润置地 因其投资物业具长期增长潜力 [1] - 看好受惠于升级需求的中国海外发展及建发国际集团 认为其2027财年盈利能见度较佳 [1] - 下调建发国际目标价由18.6港元降至17.2港元 维持“买入”评级 [1] - 下调中海物业目标价由4.6港元降至4.4港元 维持“跑输大市”评级 [1] - 下调万物云目标价由20港元降至19港元 维持“中性”评级 [1] - 调低保利物业目标价由37港元降至36港元 维持“中性”评级 [1]