核心观点 - 中东冲突已演变为近期最严重的能源冲击之一 对能源和铝市场造成即时供应短缺 但宏观冲击可能使铜等工业金属市场转为过剩 [1] 铝行业影响 - 铝供应冲击最为显著 霍尔木兹海峡成为关键瓶颈 对阿联酋全球铝业和阿联酋巴林铝业等主要生产商的导弹和无人机袭击已导致停产 [2] - 约300万吨年产能（接近中东产量的一半）已离线 [2] - 霍尔木兹海峡的有效关闭阻碍了氧化铝（铝冶炼关键原料）的流动 该地区高达60%的氧化铝供应通过该海峡 意味着即使完好的设施也面临迫在眉睫的短缺 [3] - 生产损失和原料受限的双重冲击推动伦敦金属交易所铝价大幅上涨 交易价格约为每吨3500美元 接近四年高位 [3] 铜行业影响 - 在此情景下 铜市场可能从短缺转为10万至20万吨的过剩 [4] - 价格可能从近期每吨12000美元以上跌至10000美元以下 因库存增加和消费疲软 [4] - 能源驱动的通胀可能使采矿单位成本上升10%–20% [4] - 铜加工关键原料硫酸出现短缺 在刚果民主共和国情况尤为严峻 该国高达60%的产量依赖从海湾地区进口的硫 [5] - 战争造成复杂局面 供应限制可能制约产出 但需求疲软仍可能将市场推入过剩 [5]