基金表现与配置 - 2025年全年Baron房地产收入基金增值3.74% 超过MSCI美国REIT指数1.68%的涨幅[1] - 2025年第四季度基金小幅下跌0.40% 表现优于指数1.99%的跌幅[1] - 截至2025年12月31日 基金资产配置为REITs占71.2% 非REIT房地产公司占25.0% 现金及等价物占3.8%[1] - 基金目前投资于13个REIT子类别[1] 基金投资观点与策略 - 基金认为2025年相对温和的表现源于房地产外多个行业增长更强 持续利率逆风及特定REIT子类别面临压力[1] - 公司对2026年股市及Baron房地产收入基金的前景持乐观态度[1] 重点持仓公司分析：惠好公司 - 惠好公司是美国最大的私有林地所有者之一 也是木材 OSB 胶合板等建筑产品的最大制造商之一[2][3] - 公司在美国拥有约1000万英亩林地 并在加拿大拥有约1300万英亩特许经营林地[3] - 截至2026年4月1日 公司股价为24.20美元 市值174.5亿美元 过去52周股价下跌11.78%[2] 基金对惠好公司的投资论点 - 基金在2025年第四季度购入惠好公司股份[3] - 公司当前交易价格较净资产价值有约40%的折价 远高于其历史上平均约15%的水平 并接近历史峰值折价水平[3] - 基金认为股价已变得非理性便宜 近期木材产能削减 加拿大关税带来的木材价格上涨动力以及政府住房倡议应有助于估值逐步回归历史水平[3] - 中长期来看 新屋建设及维修改造活动的最终回升可能进一步推动股价上涨[3]