核心观点 - 尽管面临法律诉讼并下调了目标价，富国银行仍维持对Meta和Alphabet的“超配”评级，认为即将到来的财报季可能成为股价催化剂，长期投资逻辑未变 [1][2][11] Meta Platforms 业绩与展望 - 富国银行预计Meta第一季度营收为559亿美元，同比增长32%，略高于市场共识的554亿美元 [4] - 对第二季度的营收指引预计在580亿至610亿美元之间，基本符合市场预期 [4] - 公司计划到2028年投资高达6000亿美元用于计算基础设施和人才，以加强其在消费级AI应用领域的地位 [6] - 市场对其人工智能路线图的预期已趋于理性，这可能改善其风险回报状况，但需要耐心等待AI投资产生规模效应 [5][6] - 目标价从856美元下调至765美元，反映了对长期盈利预测所适用的估值倍数下调 [7] - 过去一个月股价下跌约13% [3] Alphabet 业绩与展望 - 市场关注焦点在其云业务，该业务正成为关键增长驱动力 [8] - 富国银行预计第一季度云营收为197亿美元，同比增长61%，较上一季度48%的增速显著加快，并远超市场约50%的增长预期 [8] - 改善的云业务表现可能促使分析师上调对Alphabet营收和营业利润的预测 [9] - 管理层预计将强调计算能力的强劲需求，同时对全球宏观经济环境保持谨慎 [9] - 目标价从397美元下调至361美元 [8] - 过去一个月股价下跌约4% [3] 行业与市场背景 - Meta和Alphabet近期面临法律挫折，洛杉矶陪审团裁定其平台造成伤害，需赔偿600万美元，其中Meta承担70%责任，Alphabet旗下YouTube承担剩余部分 [2] - 两家公司均表示将对裁决提起上诉 [3] - 分析师目前更关注基本面而非法律风险，特别是本月晚些时候将发布的财报 [3] - 富国银行维持其1750亿至1850亿美元的资本支出预测，反映了对AI和云基础设施的持续大力投资 [10] - 尽管近期估值有所压缩，但分析师认为其长期投资逻辑依然稳固，支撑因素包括可触达市场的扩大以及人工智能在整个平台中的整合 [11] - Citizens银行也重申对Alphabet的积极看法，目标价385美元，理由是其在AI驱动搜索和云服务方面的强大定位 [11]