文章核心观点 - 中国银河证券认为，2026年一季度货币政策例会为银行业经营基本面持续改善和估值韧性显现提供了有利条件，在低利率与中长期资金加速入市环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性对长线资金具备持续吸引力，将继续看好银行板块红利价值 [1] 货币政策环境与导向 - 货币政策维持适度宽松，以支持扩内需，外部输入式通胀影响有限，政策导向与银行前期判断一致 [1] - 会议明确保持流动性充裕，使社融、货币供应量增长与经济增长及价格预期目标相匹配 [2] - 2026年一季度，央行MLF操作金额累计2万亿元，高于近两年同期，并通过买断式逆回购净投放6000亿元，充分满足金融机构流动性需求 [2] 信贷增长与结构优化 - 适度宽松的货币政策为银行信贷增长和结构优化创造了稳定的货币环境 [2] - 央行将用好并优化结构性货币政策工具，年初已下调结构性工具利率25BP，预计未来将继续引导银行信贷资源向“五篇大文章”、扩内需、科创、中小微企业等重点领域倾斜，加速信贷结构优化 [2] 银行息差与利率风险 - 会议延续强化政策利率引导、完善市场化利率传导的表述，并强调规范信贷市场经营行为以降低融资中间费用，央行维护定价秩序有助于缓解银行资产端收益率下行压力 [3] - 负债成本优化仍是支撑银行息差改善的核心变量 [3] - 2025年10月以来，央行恢复公开市场国债买卖以发挥国债收益率曲线定价基准作用，2026年以来累计净投放1500亿元，10年期国债利率基本稳定在1.8%-1.9%附近 [3] - 银行久期控制加强且债券投资以配置盘为主，预计利率上行及输入式通胀对银行金市业务影响整体可控 [3] 银行资本实力 - 会议继续提出增强银行资本实力，银行当前内源资本补充能力虽有边际改善，但仍面临支持实体重点领域、风险防范化解、稳定分红的要求，资本压力仍存 [4] - 2026年全国两会已提出发行3000亿元特别国债补充国有大行资本，并多渠道加大资本补充力度，后续不排除通过地方专项债等多种渠道为中小银行增资的可能性 [4] 市场表现与估值 - 截至4月2日，银行板块实现多个交易日上涨，相比于上周一回调低点累计上涨4.55%，板块估值已超过3月调整前的位置，反映基本面改善和避险需求升温之下的估值韧性 [1] - 在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构 [1] 投资建议 - 中国银河证券维持对银行板块的推荐评级，继续看好其红利价值 [1] - 个股推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行 [4]